股E融交易(2023/05/08)——大牛证券对于这周行情的看法

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导读：封闭式基金最主要的特点是基金规模在合同规定的存蓄期内固定不变。市场上的大部分封闭式基金的存蓄期为15年，在此期限内，虽然封闭式基金会定期公布基金净值，但投资者无法从基金公司按照净值申购或赎回基金份额，只能在证券交易所内按照市价向其他投资者买进或卖出，交易方式类似于买卖股票。封闭式基金的市价主要受二级市场供求关系的影响，当需求旺盛时，交易价格会超过基金净值，从而出现溢价交易的现象，反之则称为折价交易，而基金净值在交易过程中对市价起指导作用。与开放式基金相比，封闭式基金在存续期内，不论表现如何，投与开放式基金相比，封闭式基金在存续期内，不论表现如何，投资者都无法赎回投资，所以基金经理不会在经营上面临赎回压力，可以根据预先设定的投资计划进行长期投资。同时，开放式基金需要随时保留一定的现金资产，而封闭式基金却可以牺牲较多流动性换取增值潜力更高的投资机会。当然，如果处在短期快速上涨的市场中，由于其规模固定，封闭式基金无法通过募集更多资金来追加投资、降低交易成本。 综上，对于封闭式基金极适合两种投资方式：一是考虑其市价交易特点，适合通过二级市场买卖获得价差预期年化收益，其中封闭式基金折价幅度的大小，即折价率是考察封闭式基金的重要指标，投资折价率较高的封闭式基金，一旦折价缩小转变为溢价则预期年化收益明显；二是考虑其投资运作特点，适合做3—5年的长期投资，充分享受高成长性的回报。 一般封闭式基金到期有三种选择，即展期或扩募、清算和封闭转开放。展期或扩募对市场基本没有冲击，但是由于到期方案必须要召开持有人大会进行审议，在封闭式基金长期高折价下展期或扩募最不符合持有人的利益，这一方案实施的可能性最小。可能性较大的是到期清算和封转开两种方案。到期清算情况下，基金管理公司须提前进入清算状态，根据国际平均水平，到期清算成本在5％左右，因此投资者所获超额预期年化收益水平为理论内部预期年化收益率扣除清算成本部分。封转开情况下，在方案实施的过程中二级市场交易价格已经基本向净值回归，转为开放式基金后，赎回套利空间已相对较小，与其他开放式基金一样仅保持相对固定的赎回比例，对市场的冲击力度也较小，投资者所获的超额预期年化收益率水平与理论内部预期年化收益率相差无几。 在封转开情况下，方案实施的时点不同，对投资者超额预期年化收益的影响也不同。分析表明，美国封闭式基金实施封转开时，持有基金的折价与内部预期年化收益成正相关。但是没有封转开预期的高折价基金，其折价与内部预期年化收益没有明显的关系。联系到我国封闭式基金封转开下的套利机会，可见方案实施的时点不同，具体基金品种的套利空间则不同，投资者所获的超额预期年化收益亦不同。 如果方案是在到期提前进行封转开，那么基金到期日的远近就无关紧要，投资高折价的大盘基金获利空间就较大；如果方案是到期才进行封转开，则只有到期日近的小盘基金能够在较短时间内实现超额预期年化收益，到期日远的大盘基金只能在类似效应下，寻求二级市场交易价格的反弹机会。大盘封闭式基金折价率普遍在40％以上，一旦有封转开方案的出台，高折价基金回归之路将加速，投资者有望获得超过理论内部预期年化收益的超额预期年化收益。 综合判断，我们认为春节后封闭式基金将更加活跃，投资机会将更多。我们建议投资者进行封闭式基金投资时，抓住以上两大切入点。即在关注净值增长潜力的同时，兼顾折价率水平，从而获取较高超额预期年化收益。

导读：债券本质上就是一个借条，在借条里清楚地写着我管你借了多少钱，利息是多少，约定在什么时候把本金还给你第一名，华商信用增强债券近一年净值增长52.12%，今年以来净值增长34.71%，近一月净值增长11.15%，基金规模1.30亿，基金经理是厉骞。这只基金的股票持仓占比19.98%，以钢铁股为主，债券占比81.03%。近一年夏普比率高达3.07，最大回撤只有6.32%，从数据上是非常亮眼的。不过有点疑惑的是这只基金近2年的收益只有63.00%，近3年收益只有65.25%，换言之，即除了近一年表现亮眼，前几年都玩了个寂寞。看了一下基金经理厉骞，执掌这只基金刚好一年多，或许正是因为他而让这只基金的业绩有大改观的吧？第二名，前海开源可转债债券近一年净值增长43.51%，今年以来净值增长27.14%，近一月净值增长8.53%，基金规模1.25亿，基金经理是曾健飞。这只基金的股票持仓占比16.38%，以新能源、军工、半导体等为主。债券占比85.41%，多数为可转债。可转债是一个比较有趣的投资品种，我自己玩过几次可转债，由于其灵活的交易方式（T 0）可以做到比较好的风险控制，同时可转债的价值是有规律可循的，如果吃透规则，我相信这里面有一定的套利空间。所以其实对于可转债的债券基金，我认为是风险大但可控，收益相对较高的一种债券基金。这只基金近一年的夏普比率为2.28，最大回撤12.69%，相对来说还是偏高的，当然这是对债基来说。第三名，南方昌元近一年净值增长41.49%，今年以来净值增长19.70%，近一月净值增长5.14%，基金规模2.49亿，基金经理是刘文良。这只基金的股票持仓占比19.78%，持仓以生物医药、新能源、半导体等为主。债券占比114.39%（这个原因看天天基金的解释，还是没看太懂），全为可转债。这只基金近一年的夏普比率为1.85，最大回撤为13.32%，也是偏高的。第四名，广发可转债债券近一年净值增长36.56%，今年以来净值增长25.29%，近一月净值增长7.72%，基金规模3.03亿，基金经理是吴敌。这只基金的股票持仓占比15.12%，主要持有有色、建材，传媒、钢铁、医疗等多行业，债券占比89.08%，多为可转债。这只基金近一年的夏普比率为1.60，最大回撤为11.14%。第五名，金鹰元丰债券近一年净值增长35.35%，今年以来净值增长21.06%，近一月净值增长6.5%，基金规模2.00亿，基金经理是林龙军。这只基金股票占比19.73，持仓以新能源、化工、有色为主，债券占比93.75%，多为可转债。这只基金近一年的夏普比率为1.65，最大回撤为13.06%，也是相对比较大的。第六名，华商可转债债券近一年净值增长33.50%，今年以来净值增长23.39%，近一月净值增长8.11%，基金规模2.14亿，基金经理是张永志，也是一位获得过金牛奖的基金经理。基金持仓股票占比36.94%，相对来说比较高，持仓以有色、化工、券商、石油、钢铁、化工、汽车等多行业为主，债券占比88.54%，以可转债为主。这只基金近一年的夏普比率为1.58，最大回撤为9.74%，相对适中。第七名，财通收益增强债券近一年净值增长32.07%，今年以来净值增长18.63%，近一月净值增长1.83%，基金规模6.14亿，基金经理是林洪钧和杨烨超。基金股票持仓占比19.47%，主要集中在半导体、新能源牛、有色、消费、医药等多行业。债券占比91.65%，以可转债为主。这只基金近一年的夏普比率为1.57，最大回撤为15.68%，实在是比较大的。第八名，鹏华可转债债券近一年净值增长29.91%，今年以来净值增长19.61%，近一月净值增长6.03%，基金规模26.11亿，算是规模较大的了。基金经理是王石千。基金股票持仓占比19.17%主要集中在钢铁、半导体、化工、新能源等方面，债券占比89.56%，主要为可转债。这只基金近一年夏普比率为1.58，最大回撤10.20%，算是中等成绩。第九名，民生加银转债优选近一年净值增长29.72%，今年以来净值增长26.58%，近一月净值增长8.27%，基金规模0.20亿，基金我经理是关键。基金股票占比19.69%，主要集中在新能源、医美、券商、食品饮料等多行业，债券占比93.62%，多为可转债。这只基金近一年夏普比率为1.52，最大回撤为10.70%，也算适中吧。第十名，南方希元转债近一年净值增长28.46%，今年以来净值增长13.32%，近一月净值增长4.49%。基金规模20.80亿，也算是规模比较大的，基金经理是刘文良，对了，和第三名是同一个基金经理。基金中股票占比19.83%，主要集中在生物医药、新能源、半导体等多行业。债券占比110.56%，多为可转债。这只基金近一年夏普比率为1.30，最大回撤为14.96%，比较大

\ / \ / |\ \/ /| | \ \ 股 价 走 势 / / | | \ - - - - - - - - - - - - - - / | | \ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ / | |成 交 量 走 势| |__________________________________________________| 图1.1: 成交量的圆弧底底部区域成交量的萎缩表示浮动筹码大幅缩减,筹码安定性高,杀盘力量衰竭,所以出现价稳量缩的现象,此后再出现成交量的递增,表示有人吃货了,因为如果没有人进货,何来出货呢?所以此时筹码的供需力量已经改变,已蕴藏着上攻行情.成交量见底的股票要特别加以注意.当一只股票的跌幅逐渐缩小跳空下跌缺口出现时,通常成交量会极度萎缩,之后量增价扬,这就是股价见底反弹的时候到了.但是,当成交量见底时,人们的情绪也往往见底了,赚钱的人逐渐退出,新入场的人一个个被套,因此入场意愿也不断在减弱.如果当人们买股票的欲望最低的时候,而股价却不再下跌,那只说明人们抛售股票的意愿也处于最低状态.这种状态往往就是筑底阶段的特征.问题是,既然成交量已萎缩至极,说明参与者是很少的,这就证明真正能抄到底部的人必然是非常非常少的.

怎样才能捕捉到短线暴发的股票1）政策：关注政策的动向！我们知道A股市场具有政策市，消息市，投机市调整，无疑重要的宏观政策及产业将会深刻影响资本市场，所以政策是股价的动力源及催化剂；2）题材：说道题材投资者一定不陌生，尤其是A股题材是投机的生命！股票具有了题材常常如虎添翼，常常一发不可收拾；考量股价是否具有独特而影响力的题材是捕捉黑马的关键；3）量能：量能是股价上涨及腾飞的基础，充分的量能使得股价具有充沛的上升动力；4）抗跌：好股票具有很强的抗跌性。尤其是近一阶段市场大幅调整情况之下股票的抗跌性尤其重要；5）经验：即实战经验。我们认为实战经验不是仅仅依靠嘴吧喊出来的，而是必须经过枪林弹雨的不断拼杀，磨练才可形成对于市场的正确认知及条件反射！技巧你能够学会，规律你能够掌握，但是实战技能确实需要经过市场的锤练及磨合；所以，为什么笔者经常能够捕捉到短线暴发股，黑马股，甚至经常满仓去博弈，重要的一点是掌握股价运行的规律性，黑马的几个要素，并且结合具体的经验及市场环境等做出正确的判断！

导读：不需要，这里说的清算就是指基金清盘的意思，也就是基金退市，基金需要达到一定的条件才会进行清算，etf基金清算条件：当基金连续20个工作日基金净值低于5000万时会进行清算。当基金连续20个工作日持有基金的人数不足200人时会进行清算。不需要，这里说的清算就是指基金清盘的意思，也就是基金退市，基金需要达到一定的条件才会进行清算，etf基金清算条件：当基金连续20个工作日基金净值低于5000万时会进行清算。当基金连续20个工作日持有基金的人数不足200人时会进行清算。基金清盘后会按照投资者持有的份额将基金剩下的资产分配给投资者。基金清盘主要是因为基金业绩差造成的，也有不可抗力因素造成基金清盘的。

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